El mercado ve con buenos ojos el nuevo préstamo para el Gobierno: qué dicen los analistas
13.06.2025
Los analistas del mercado financiero evaluaron con una moderada satisfacción la colocación del REPO por USD 2.000 millones y advirtieron que la baja de la tasa respecto a la operación anterior fue por cuestiones externas y por un plazo menor
El BCRA sigue perdiendo divisas
El Gobierno acordó con siete entidades financieras el préstamo de USD 2.000 millones a través de un REPO y la operación recibió una relativa aprobación de los principales analistas financieros locales, que advirtieron que la baja de la tasa respecto de la colocación de enero obedeció más a cuestiones externas que domésticas, además de tratarse de una operación de un plazo menor.
Asimismo, señalaron que solamente la cuarta parte del monto conseguido podrá computarse en términos de Reservas Internacionales Netas (RIN) en el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI).
"Es lo que hay"
"Es lo que podemos conseguir dada nuestra realidad y nuestro prontuario crediticio", admitió Christian Buteler, al analizar la tasa total pactada de 8,25%, inferior al 8,80% de enero, pero que duplica la que para operaciones similares obtienen países con un riesgo soberano menor.
En ese sentido, si bien rescató que "fue una tasa menor a la anterior", puntualizó que "sigue siendo alta para deuda a tan corto plazo".
Más por cuestiones externas
El director de Outlier, Gabriel Caamaño, también destacó que la tasa conseguida "es 55 puntos más baja que la anterior", pero remarcó que "esa baja tiene más que ver con la baja de la LIBOR (tasa de referencia británica) que, con el diferencial de riesgo, que bajó 25 puntos".
"Me parece que es un avance, pero no mejora mucho respecto de lo que habíamos visto en enero", señaló, además de subrayar que "la baja del diferencial de riesgo local también tiene que ver con que el plazo es menor" y que "como en enero, hay que poner Bopreales en garantía".
Más optimista fue la postura de Diego Martínez Burzaco, country manager de Inviu Argentina, quien consideró a la colocación "un paso adelante, recortando puntos básicos respecto colocaciones previas".
Por otro lado, la compañía de inversiones Max Capital puso el acento en que "sólo contarán USD 500 millones" del total de USD 2.000 millones, en términos de reservas netas, según la meta acordada con el FMI, ya que "existe un ajustador por emisiones de deuda en moneda extranjera que eleva la meta hasta en USD 1.500 millones".
Qué es un REPO: la "Fase 3"
Una operación de REPO es un contrato por el que una parte compra a la otra títulos valores públicos o privados, al contado, y simultáneamente convienen la recompra a un plazo determinado, por un precio convenido que se denomina prima.
La diferencia entre el precio de compra al contado del título y el precio de venta a término (futuro) determina la tasa de interés de la operación.
En el lanzamiento de lo que el Gobierno denominó la "Fase 3" del programa económico iniciada el lunes 14 de abril con el nuevo régimen de flotación cambiaria, se determinó que el refuerzo de las reservas internacionales no podrá hacerse mediante compra de divisas en el Mercado Libre de Cambios si el tipo de cambio no perfora el piso de la banda, aunque no hay una normativa que lo prohíba expresamente.
En consecuencia, una de las vías para sumar dólares a las reservas proviene de la licitación de REPOs.
Info: Marcelo Batiz
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